Donald Trump a écrit sur Truth Social que les États-Unis suspendraient pendant deux semaines les bombardements et les attaques contre l’Iran. Il a précisé que cette pause faisait suite à des discussions avec le Premier ministre pakistanais Shehbaz Sharif et le maréchal Asim Munir, et qu’elle était conditionnée à l’acceptation par l’Iran d’une « OUVERTURE COMPLÈTE, IMMÉDIATE ET SÛRE » du détroit d’Ormuz. Trump a décrit cette pause comme un « CESSEZ-LE-FEU BILATÉRAL » et a indiqué que les objectifs militaires américains avaient été atteints. Il a aussi affirmé que les États-Unis avaient reçu une proposition en 10 points de l’Iran, et que de nombreux différends passés entre les deux pays avaient fait l’objet d’un accord, la période de deux semaines devant permettre de finaliser un texte.

Les marchés réagissent aux titres sur le cessez-le-feu

Après ce message, l’appétit pour le risque (la volonté des investisseurs d’acheter des actifs risqués comme les actions) s’est amélioré et les actions américaines ont progressé. Le S&P 500 a gagné plus de 1,50% et le Nasdaq 100 plus de 1,70%. L’or a pris plus de 1,50% autour de 4.770 dollars. Le WTI (pétrole brut américain de référence) a chuté de plus de 7,50%, passant d’environ 108 à 101 dollars le baril. L’indice du dollar américain (DXY, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) a prolongé ses pertes de 0,47% à 99,51 au moment de la rédaction. La forte baisse du WTI s’explique par l’idée d’une possible réouverture du détroit d’Ormuz, ce qui réduit les craintes de rupture d’approvisionnement. Ce détroit est un passage maritime stratégique (un point d’étranglement) : en 2024, selon des données, environ 21 millions de barils par jour y transitaient, soit près de 20% de la consommation mondiale de pétrole. Comme ce cessez-le-feu n’est annoncé que pour deux semaines et reste fragile, des instruments qui profitent de fortes variations de prix peuvent être envisagés : un retournement rapide est possible si les discussions échouent. Le rebond du S&P 500 a probablement fait reculer le VIX (indice de volatilité, souvent appelé « baromètre de la peur »), ce qui peut réduire le coût des options de protection (contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé, utilisés comme assurance). En 2019, lors des tensions commerciales, un seul message avait suffi à inverser le sentiment, et la volatilité était passée de moins de 15 à plus de 20 en quelques jours. Acheter des options d’achat sur le VIX (le droit d’acheter) ou des options de vente sur l’ETF SPY (fonds coté qui réplique le S&P 500) peut servir d’assurance à coût limité contre un échec de l’accord avant l’échéance.

Se positionner face à une issue binaire sur deux semaines

Nous constatons que l’or a progressé en même temps que les actions, ce qui s’explique par la baisse marquée du dollar, le DXY repassant sous 100. Historiquement, un dollar plus faible soutient l’or, une relation observée durant la période de forte inflation en 2021-2022. À l’inverse, tout signe d’échec du cessez-le-feu pourrait renforcer le dollar par effet valeur refuge (achat d’actifs jugés plus sûrs en période d’incertitude) et peser sur l’or. Le sujet central des deux prochaines semaines reste le caractère temporaire de ce cessez-le-feu annoncé sur les réseaux sociaux. Le marché réagit comme si la paix était acquise, mais l’échéance crée un scénario binaire (deux issues possibles : succès ou échec). Cela plaide pour des stratégies d’options comme le straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix, pour miser sur un fort mouvement) ou le strangle (même idée, mais avec des prix différents), sur les actifs les plus exposés, par exemple des ETF liés au pétrole, afin de viser une hausse de la volatilité plutôt que de parier sur une direction.

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