L’Iran a confirmé avoir reçu, via le Pakistan, une proposition américaine de cessez-le-feu et a indiqué l’examiner, selon Reuters citant un haut responsable iranien. Téhéran affirme qu’il n’acceptera aucune proposition sous pression ni selon des délais imposés. Téhéran a déclaré avoir reçu la proposition pakistanaise et qu’elle est en cours d’examen. L’Iran a aussi précisé qu’il ne rouvrirait pas le détroit d’Ormuz en échange d’un « cessez-le-feu temporaire » et estime que les États-Unis ne sont pas prêts pour un cessez-le-feu permanent.

Réaction du marché et mouvements de prix immédiats

Après cette confirmation, l’indice du dollar américain (DXY, un indice qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) reculait de 0,2% vers 100,00. Le pétrole WTI (West Texas Intermediate, le pétrole de référence aux États-Unis) baissait aussi, de 1,6% vers 102,00 dollars. En langage de marché, « risk-on » désigne les phases où les investisseurs privilégient des actifs plus risqués, tandis que « risk-off » décrit un basculement vers des placements jugés plus sûrs. Le « risk-on » est souvent associé à une hausse des actions, de la plupart des matières premières (hors or), à un renforcement des devises liées aux matières premières et à une hausse des cryptomonnaies. Le « risk-off » est souvent associé à une hausse du prix des obligations (titres de dette), à une demande plus forte d’or et à des gains des devises dites refuge (perçues comme plus sûres) comme le dollar américain, le yen japonais et le franc suisse. Parmi les devises liées aux matières premières qui montent souvent en phase « risk-on » figurent le dollar australien, le dollar canadien et le dollar néo-zélandais, ainsi que le rouble et le rand sud-africain. En revenant sur 2025, la simple rumeur d’une proposition de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran avait fait baisser les prix du pétrole et affaibli le dollar. Cela a montré à quel point les marchés réagissent à une baisse des tensions géopolitiques, avec un bref retour de l’appétit pour le risque (« risk-on »). Cette accalmie illustre aussi la rapidité avec laquelle la prime de risque (surcoût de prix lié à l’incertitude) peut disparaître des cours.

Risque d’approvisionnement lié au détroit d’Ormuz

Comme ces discussions ont finalement échoué, la situation s’est tendue, et l’attention se porte à nouveau sur le détroit d’Ormuz. Environ 21% du pétrole mondial quotidien transite par ce passage étroit: toute perturbation aurait un effet immédiat et marqué sur les prix mondiaux de l’énergie. Cette tension non résolue suggère que le marché valorise insuffisamment le risque d’un choc d’offre brutal (baisse soudaine de l’offre disponible). Les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le pétrole) peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call options », qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur le brut WTI pour les prochains mois. Cette stratégie permet de bénéficier d’une hausse éventuelle au-delà de 110-120 dollars le baril, tout en limitant la perte au coût de l’option (la « prime », prix payé pour l’option). C’est une manière de se positionner avec un risque plafonné. Il faut aussi s’attendre à une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix), ce qui rend les options plus chères. L’indice VIX (indice qui mesure la volatilité attendue à partir des options sur l’S&P 500) avait dépassé 30 lors des perturbations du transport maritime en mer Rouge fin 2023, et un conflit direct pourrait le pousser au-delà de 40. L’achat d’options d’achat sur le VIX ou de contrats à terme (« futures », contrats standardisés pour acheter/vendre à une date future) sur le VIX peut servir de couverture (protection) contre une baisse générale des marchés provoquée par une telle crise. Comme le soulignait l’analyse initiale, une crise majeure déclencherait un mouvement « risk-off », favorable aux devises refuge. Contrairement au repli temporaire observé en 2025 sur des nouvelles de cessez-le-feu, un conflit conduirait les investisseurs à se repositionner sur le dollar. L’indice DXY pourrait ainsi se rapprocher de 107,00, niveau atteint lors des tensions de marché fin 2023. Cela incite à la prudence sur les devises liées aux matières premières comme le dollar australien et le dollar canadien. Une flambée du pétrole due au conflit signalerait probablement un ralentissement économique mondial, réduisant la demande d’autres matières premières et pesant sur ces devises face au dollar. Des positions vendeuses sur AUD/USD (parier sur la baisse du dollar australien contre le dollar US) ou des positions acheteuses sur USD/CAD (parier sur la hausse du dollar US contre le dollar canadien) pourraient alors être favorisées.

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