Réaction du marché et clarification des données
Après la publication, l’indice du dollar américain (US Dollar Index, mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes monnaies) a poursuivi sa reprise et progressait de 0,3% sur la journée à 99,45. Une correction à 15h11 GMT a précisé que le PMI des services de mars était de 51,1, et non 51,5.Conséquences pour le trading et le positionnement
Des données récentes montrent que l’économie n’a créé que 180.000 emplois le mois dernier, en dessous des attentes, ce qui suggère un essoufflement de la dynamique. Ce ralentissement donne à la Réserve fédérale (Federal Reserve, banque centrale des États-Unis) une raison d’envisager un assouplissement (baisse des taux) pour éviter un net recul de l’activité. Nous pensons donc que la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) pourrait augmenter lors des prochaines publications économiques, surtout celles sur l’emploi et l’inflation. Les traders peuvent envisager d’acheter de la volatilité avant la prochaine réunion du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux). Des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) comme les straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) sur les ETF SPY ou QQQ (fonds cotés répliquant de grands indices boursiers) peuvent être adaptées, car une surprise de la Fed dans un sens ou dans l’autre peut provoquer une réaction marquée du marché. L’indice de volatilité du CBOE (VIX, surnommé « indice de la peur », qui reflète la volatilité attendue sur le S&P 500), autour de 14, est faible au regard de l’historique, ce qui rend les options relativement peu chères. Le dollar américain, autour de 103,10, subit une pression liée à la perspective de baisses de taux. Nous pensons que les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) peuvent envisager des positions baissières (parier sur une baisse) sur le dollar contre des monnaies dont les banques centrales devraient rester stables, comme l’euro. Acheter des options de vente (puts, options qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur l’Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP, un ETF lié au dollar) est une façon simple de se positionner pour un recul. Les marchés de taux intègrent désormais une forte probabilité d’une première baisse de taux d’ici juillet 2026, les contrats à terme sur le taux des fed funds (futures, contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé, reflétant les attentes de taux) indiquant une probabilité de 75%. Les traders peuvent se positionner sur une pentification de la courbe des taux (écart plus grand entre taux courts et taux longs), où les taux à long terme baissent moins que les taux à court terme. Cela peut se faire via des contrats à terme sur différentes maturités, comme les bons du Trésor américain à 2 ans et à 10 ans.
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