GBP/USD a subi une pression vendeuse mardi après de légers gains lundi, alors que le Dollar américain a rebondi et que les données préliminaires PMI de S&P Global au Royaume-Uni sont sorties plus faibles que prévu. La paire s’échangeait près de 1,3395 en début de séance américaine, tandis que l’indice du Dollar américain (US Dollar Index, un indicateur qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises) se situait autour de 99,40. Le sentiment de marché s’est aussi détérioré avec une hausse de l’aversion au risque (tendance des investisseurs à éviter les actifs risqués) liée au conflit avec l’Iran. Un article du Wall Street Journal a indiqué que des États du Golfe alignés sur les États-Unis se rapprochaient d’une implication directe, l’Arabie saoudite montrant un possible changement sur le plan militaire.

Conflit au Moyen-Orient et sentiment de risque

Israël a mené une nouvelle attaque contre l’Iran après que le président américain Donald Trump a laissé entendre une pause des frappes sur les infrastructures énergétiques. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré qu’il n’y avait eu aucun contact avec Washington, et le président du Parlement, Mohammad Bagher Ghalibaf, a affirmé lundi qu’aucune négociation n’avait eu lieu. Les chiffres PMI au Royaume-Uni ont montré un ralentissement de l’activité en mars. Le PMI composite (indice d’activité basé sur des enquêtes auprès des entreprises; au-dessus de 50 = expansion, en dessous de 50 = contraction) a reculé à 51,0 contre 53,7, alors que 52,8 était attendu ; les services (activité dans les secteurs comme la finance, le commerce, les transports) ont baissé à 51,2 contre 53,9, contre 53,0 attendu ; l’industrie manufacturière (production de biens) a légèrement ralenti à 51,4 contre 51,7, au-dessus de l’estimation de 51,1. L’attention se tourne vers les PMI préliminaires américains plus tard mardi, puis vers les chiffres d’inflation au Royaume-Uni mercredi : CPI et PPI. Le CPI (indice des prix à la consommation, mesure du coût de la vie) et le PPI (indice des prix à la production, mesure des prix “à la sortie des usines”) seront surveillés. La BoE (Bank of England, la banque centrale du Royaume-Uni) a laissé les taux à 3,75 %, et la Fed (Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis) a maintenu ses taux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Perspectives macroéconomiques et divergence de politique monétaire

Le conflit militaire direct impliquant l’Iran, qui s’était aggravé l’an dernier, s’est depuis transformé en face-à-face tendu, même si les déclarations restent agressives. Les prix du pétrole, après un pic au-dessus de 110 $ le baril mi-2025, se sont stabilisés, avec le Brent (référence du pétrole en Europe) récemment dans une zone autour de 90 $ le baril. Les volumes de transport par le détroit d’Ormuz (passage clé pour le pétrole) fonctionnent à environ 90 % des niveaux d’avant le conflit, mais des primes d’assurance plus élevées (coût supplémentaire pour couvrir les risques) sont désormais installées dans le marché. Contrairement au ralentissement observé en mars 2025 quand le PMI composite avait touché un plus bas de six mois à 51,0, l’économie britannique montre plus de solidité. Le dernier PMI composite S&P Global de février 2026 s’est établi à 53,0, signalant une progression régulière des services. Cette amélioration intervient alors que le CPI “global” (inflation totale) a nettement baissé, les dernières données montrant une inflation à 3,4 %. Ces données placent la Banque d’Angleterre dans une nouvelle situation. Après avoir gardé les taux à 3,75 % pendant la période d’incertitude l’an dernier, la BoE est désormais largement attendue sur une baisse des taux pour soutenir l’économie. Les marchés l’intègrent, avec les Overnight Index Swaps (OIS, contrats financiers qui reflètent les anticipations de taux au jour le jour) indiquant une probabilité de plus de 75 % d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) lors de la réunion de juin. À l’inverse, la Réserve fédérale fait face à une inflation sous-jacente (core inflation, inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires) plus tenace, récemment à 3,2 % en février 2026. Cette rigidité, combinée à un marché du travail solide, suggère que la Fed pourrait garder son taux directeur (benchmark rate, taux de référence) inchangé plus longtemps que la BoE. Cette divergence de politique monétaire devient un moteur central des marchés des changes (foreign exchange, marché des devises). Dans ce contexte, les traders peuvent envisager un positionnement pour une nouvelle faiblesse de GBP/USD, liée à l’écart de taux d’intérêt. Utiliser des instruments dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) comme des options de vente (“put”, option donnant le droit de vendre) à 3 mois sur GBP/USD permet une approche à risque défini (perte maximale connue à l’avance). Pour ceux qui gèrent une exposition aux taux, un positionnement sur les contrats à terme SONIA (futures, contrats standardisés; SONIA est le taux au jour le jour en livres sterling) afin de refléter les baisses de taux attendues de la BoE semble être la position la plus partagée.

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