Sensibilité au prix du pétrole et perspectives d’inflation
La banque centrale estime qu’une hausse de 10 % du prix du pétrole ajoute environ 0,3 à 0,4 point de pourcentage à l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation), soit environ deux fois l’effet estimé dans la zone euro. Les prévisions indiquent une inflation proche de 4 % en décembre si les prix du pétrole reculent, mais si le pétrole brut (pétrole non raffiné) reste au-dessus de 100 $ le baril, l’inflation pourrait atteindre 5 % d’ici fin 2026. L’EUR/HUF pourrait évoluer entre 383 et 396. Un mouvement vers 420 est présenté comme un niveau pouvant pousser la banque centrale à durcir sa politique (rendre l’argent plus cher, par exemple en relevant les taux). Le rapport relie aussi le forint aux résultats des élections le mois prochain : un résultat jugé favorable aux marchés serait associé à un retour de l’EUR/HUF vers 370 depuis environ 390. Si l’EUR/HUF passe sous 383/381, la tendance baissière plus large pourrait reprendre.Idées de trading pour une phase de range et une volatilité liée aux événements
La forte dépendance de la Hongrie aux prix du pétrole pèse sur le forint. Le Brent (référence internationale du pétrole) a gagné plus de 15 % depuis fin 2025 et se négocie (s’échange) de façon régulière au-dessus de 95 $ le baril ce trimestre, ce qui augmente le risque d’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger via des importations plus chères). Les données du T4 2025 (quatrième trimestre 2025) indiquent que la dépendance de la Hongrie aux importations d’énergie reste au-dessus de 80 %, ce qui amplifie l’impact de ces chocs sur l’économie. Cela explique pourquoi la Banque nationale de Hongrie garde ses taux stables, malgré une inflation globale faible à 1,4 % en février. La banque centrale pourrait rester inchangée longtemps à cause des incertitudes géopolitiques et des matières premières (produits de base comme le pétrole). Une hausse durable du pétrole pourrait la forcer à agir, avec une hausse de taux possible si l’EUR/HUF montait vers 420. Les élections parlementaires d’avril 2026 sont le principal facteur de risque à court terme, avec un résultat perçu comme « tout ou rien » pour les opérateurs. Un résultat jugé favorable pourrait renforcer rapidement le forint et ramener l’EUR/HUF vers 370. Cette incertitude politique suggère que la volatilité implicite (volatilité attendue et intégrée dans le prix des options) pourrait augmenter à l’approche de la date. Dans ce contexte, une stratégie consiste à se positionner pour un possible renforcement du forint en achetant des options de vente (put, contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur EUR/HUF. Acheter des puts avec un prix d’exercice (strike, prix fixé dans le contrat) sous le support 383, par exemple 380 ou 375, avec une échéance (date de fin du contrat) fin avril ou en mai, permettrait de profiter d’une surprise électorale positive. Cela limite le risque au coût payé pour l’option. Autre approche : viser la volatilité sans choisir un sens, via un strangle acheteur (achat simultané d’un call et d’un put hors du prix du marché). Cela revient à acheter une option d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) hors du prix, par exemple avec un strike à 400, et une option de vente hors du prix, par exemple avec un strike à 380. Cette position gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre après l’élection ou un choc majeur sur le marché du pétrole.
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