La Chine dépend de l’énergie importée et peut subir des coupures d’approvisionnement en pétrole et en GNL (gaz naturel liquéfié, du gaz refroidi en liquide pour être transporté), venant du Moyen-Orient, avec des risques liés à l’Iran. La Chine importe 73% de son pétrole; environ 40% de ces importations viennent du Moyen-Orient, surtout d’Arabie saoudite et d’Irak, et environ 10% viennent d’Iran. Environ un tiers du pétrole et environ un quart du GNL qui passent par le détroit d’Ormuz (passage maritime étroit par lequel transitent de grandes quantités de pétrole et de gaz) sont destinés à la Chine. Des responsables chinois ont appelé « toutes les parties » à réduire les opérations militaires, éviter l’escalade (aggravation du conflit) et garantir le passage sûr des navires dans le détroit.

Stocks d’énergie et diversification

La Chine a créé des marges de sécurité en stockant de l’énergie quand les prix étaient plus bas, avec des réserves totales de pétrole estimées à environ 80 jours de consommation. Ses importations sont réparties entre plusieurs fournisseurs, et elle pourrait augmenter ses achats de pétrole à la Russie. La Chine utilise aussi davantage d’électricité sans combustibles fossiles (pétrole, gaz, charbon), avec l’électricité renouvelable (solaire, éolien, hydraulique) proche de 40% en 2025. En réaction au conflit au Moyen-Orient, le gouvernement a demandé aux grands raffineurs (usines qui transforment le pétrole brut en carburants) de suspendre les exportations de diesel et d’essence. Des prix plus élevés du pétrole et du gaz peuvent augmenter l’inflation (hausse générale des prix), même si le niveau de départ en Chine est plus bas qu’aux États-Unis ou en Europe. Une inflation plus ferme pourrait pousser la Banque populaire de Chine (banque centrale) à être plus prudente sur la poursuite de petites baisses des taux et des mesures de soutien.

Conséquences de marché pour la politique et les actifs

Cette pression durable sur les prix suggère que la Banque populaire de Chine sera très prudente sur de nouvelles baisses de taux dans les prochaines semaines. Contrairement au soutien large observé après la crise énergétique de 2022, la situation actuelle limite la capacité d’action de la banque centrale. Il faut donc revoir les attentes de baisse des taux, ce qui se reflétera dans les swaps de taux d’intérêt en yuan (contrats financiers où deux parties échangent des paiements de taux, souvent pour se couvrir contre une variation des taux). Pour les traders de devises, cette marge limitée pour baisser les taux soutient le yuan, ce qui rend risqué de parier sur une forte baisse. L’écart de taux d’intérêt avec le dollar américain (différence de rendements entre deux monnaies) a peu de chances de s’élargir beaucoup. Cela peut orienter vers des stratégies qui profitent d’un yuan stable ou légèrement plus fort face au dollar. Ce scénario pèse aussi sur les actions chinoises, qui montent souvent grâce au soutien des autorités. L’incertitude se voit sur le marché: la volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché, déduit du prix des options) des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur l’indice Hang Seng a augmenté de 15% depuis le début de l’année. Les traders pourraient protéger leurs portefeuilles d’actions en achetant des options de vente (put, contrat qui gagne si l’indice baisse) sur les grands indices chinois. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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