L’incertitude politique augmente en Pologne, avec des informations sur de possibles vetos qui pourraient toucher une loi de l’UE sur le financement de la défense (argent de l’Union européenne destiné à la défense). Le gouvernement a indiqué qu’il pourrait avoir besoin d’un « plan B » (solution de remplacement) si un veto bloque le texte. Le parti d’opposition Droit et Justice (PiS) a choisi Przemyslaw Czarnek, ancien ministre de l’Éducation, comme candidat au poste de Premier ministre pour les élections législatives de l’automne 2027. La banque souligne que le PiS n’a pas choisi une figure plus modérée (plus centriste) issue de l’aile du parti liée à l’ancien Premier ministre Mateusz Morawiecki. Commerzbank prévoit que le zloty polonais sera moins performant que les autres monnaies de la région au cours de l’année à venir en raison des risques politiques internes. L’article indique qu’il a été produit avec un outil d’IA (intelligence artificielle, un logiciel qui génère du texte) et relu par un éditeur (une personne qui vérifie et corrige). La hausse des tensions politiques en Pologne laisse penser que le zloty continuera à faire moins bien que les autres monnaies régionales. Le choix, par l’opposition, d’un candidat très à droite pour 2027 signale une stratégie d’affrontement plutôt que de compromis (accord). Cela renforce l’instabilité politique suivie depuis des mois. Cette analyse reste valable alors que la Banque nationale de Pologne maintient les taux d’intérêt (le coût de l’emprunt fixé par la banque centrale) à un niveau élevé, à 5,75 %, depuis plus d’un an. Même si l’inflation (hausse générale des prix) a ralenti après ses sommets de 2025, elle reste nettement au-dessus de l’objectif de la banque centrale, ce qui complique la situation. Le fait que le zloty ne progresse pas malgré ce rendement élevé (gain potentiel lié à des taux élevés) montre à quel point le risque politique pèse sur la monnaie. Compte tenu de ces éléments, parier sur une baisse du zloty par rapport à des monnaies voisines, comme la couronne tchèque, semble une stratégie solide. Le zloty a déjà fait moins bien que la couronne durant les derniers mois de 2025, et cette tendance devrait continuer. Ce type de trade de valeur relative (position qui mise sur l’écart entre deux monnaies, plutôt que sur le marché en général) permet d’isoler le risque politique propre à la Pologne du sentiment régional plus large. La montée de l’incertitude laisse aussi prévoir plus de volatilité (variations rapides et importantes des prix) sur la monnaie. La volatilité implicite à trois mois (volatilité déduite des prix des options, donc ce que le marché anticipe) sur la paire euro/zloty (le taux de change entre l’euro et le zloty) a déjà augmenté d’environ 6 % à près de 8 % depuis le début de l’année. Acheter des options de vente sur le zloty (contrats qui gagnent en valeur si le zloty baisse) peut être un moyen efficace de se positionner pour un mouvement rapide à la baisse dans les prochaines semaines. Un déclencheur important à court terme à surveiller est un possible veto sur une loi de financement de l’UE. On se souvient de conflits similaires sur l’État de droit (respect des règles, de la justice et des institutions) tout au long de 2025, et un nouveau blocage provoquerait très probablement une réaction négative sur la monnaie. Cela rend les positions négatives (positions qui gagnent si la monnaie baisse) particulièrement pertinentes en ce moment.

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