L’or recule alors que la « prime de guerre » se dégonfle

Points clés

• L’or a reculé vers 5 130 $ l’once mardi, après que le président Trump a laissé entendre que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer bientôt.
• XAUUSD (le code boursier de l’or contre le dollar américain) s’échange à 5160,52, en hausse de +23,11 (+0,45 %), avec MA5 5139,01, MA10 5174,21, MA20 5105,75, MA30 5073,06 (MA = moyenne mobile, c’est une moyenne des prix sur 5/10/20/30 jours pour voir la tendance).
• Les marchés attendent surtout les chiffres d’inflation américains : CPI mercredi et PCE vendredi (deux mesures des prix). Ces données peuvent changer les attentes sur une baisse des taux de la Fed (la banque centrale des États-Unis).

L’or a reculé vers 5 130 $ l’once mardi, prolongeant la baisse de la séance précédente, après que le président Trump a indiqué que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer bientôt. Ces propos ont calmé une partie des craintes sur les marchés des matières premières (produits de base comme l’or, le pétrole), ce qui a réduit le besoin de détenir de l’or uniquement comme protection.

L’or monte souvent le plus quand les marchés craignent une perturbation longue. Quand des dirigeants évoquent une durée plus courte, les traders (opérateurs de marché) prennent souvent leurs bénéfices rapidement, surtout si le dollar américain reste fort et si les rendements (taux obtenus sur les obligations d’État) ne baissent pas.

Si les titres vont dans le sens d’une désescalade (baisse des tensions), l’or pourrait avoir du mal à repartir et pourrait rester autour de 5 130 $. Si les marchés ne croient plus au scénario d’une fin « bientôt », l’or peut remonter vite, car beaucoup de positions ont déjà été réduites.

Le risque d’inflation limite encore l’espoir de baisse des taux

Même si le discours sur une fin de guerre refroidit, la demande de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude), via l’inflation, reste présente. Les traders ont réduit leurs attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed) cette année, car des prix de l’énergie plus élevés peuvent augmenter l’inflation et pousser la Fed à garder une politique plus stricte plus longtemps. Notre équipe de recherche relie la faiblesse récente de l’or à un dollar plus fort et à moins d’espoir d’une baisse des taux à court terme.

C’est important pour l’or, car des rendements réels plus élevés (rendement après inflation) augmentent le coût d’opportunité : détenir un actif qui ne verse pas d’intérêt, comme l’or, devient moins attractif. Dans ce contexte, l’or peut perdre son rôle de « refuge pur » et se comporter davantage comme un actif sensible aux taux d’intérêt.

Si les attentes d’inflation augmentent plus vite que les craintes sur la croissance, les rendements peuvent rester élevés et l’or peut rester plafonné même quand les investisseurs évitent le risque. Si les inquiétudes sur la croissance montent et que les rendements baissent, l’or peut se reprendre même si la situation géopolitique se calme.

Le CPI et le PCE américains peuvent changer le récit sur la Fed

Les traders attendent maintenant les données d’inflation américaines pour une nouvelle direction. Le calendrier du Bureau of Labor Statistics (l’organisme officiel des statistiques du travail) indique la publication du CPI de février 2026 (CPI = indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation) le 11 mars 2026 à 08:30, ce qui correspond à l’attention portée au « CPI de mercredi ».

Pour le PCE (indice des prix des dépenses de consommation, une autre mesure de l’inflation), le BEA (l’organisme officiel des comptes économiques) indique la prochaine publication le 13 mars 2026, ce qui correspond au « PCE de vendredi ».

Si le CPI et le PCE ressortent élevés, les marchés peuvent repousser encore les baisses de taux attendues. S’ils ralentissent, les traders peuvent anticiper à nouveau des baisses de taux plus tôt, ce qui peut affaiblir le dollar et aider l’or à se stabiliser.

Des chiffres CPI ou PCE plus forts peuvent peser sur l’or même si le risque au Moyen-Orient diminue, car les taux peuvent devenir le facteur principal. Des chiffres plus faibles peuvent soutenir l’or, mais le mouvement peut rester instable si le pétrole reste très fluctuant.

Analyse technique

L’or (XAUUSD, le prix de l’or exprimé en dollars américains) s’échange près de 5 160, en hausse d’environ 0,45 %, alors que le métal tente de se stabiliser après le recul depuis le récent sommet à 5 598,60.

La tendance générale reste haussière (orientée à la hausse), mais l’évolution des dernières séances suggère une phase de consolidation (pause, mouvement dans une zone) après la forte hausse plus tôt dans l’année.

D’un point de vue technique, l’or reste au-dessus de ses principales moyennes mobiles (moyennes des prix sur une période). La moyenne mobile 5 jours (5 139) et la 10 jours (5 174) sont proches du prix actuel, ce qui montre un équilibre à court terme entre acheteurs et vendeurs.

La moyenne mobile 20 jours (5 105) et la 30 jours (5 073) restent en dessous du marché et montent, ce qui renforce la structure haussière de plus long terme.

Une résistance immédiate (zone où le prix bloque souvent) se situe vers 5 250–5 300, ce qui a freiné les récentes tentatives de hausse. Un passage au-dessus pourrait ramener le marché vers 5 400, puis vers l’ancien sommet proche de 5 600.

À la baisse, un premier support (zone où le prix tient souvent) se situe vers 5 100, où se trouve la moyenne mobile 20 jours, avec un support plus solide près de 5 000.

Dans l’ensemble, l’or semble se consolider dans une tendance haussière, le marché digérant (absorbant) les gains précédents. Tant que les prix restent au-dessus de 5 100, la perspective haussière reste valable. Une hausse durable au-dessus de 5 300 pourrait signaler une nouvelle poussée vers les récents sommets.

À surveiller ensuite, en bref

• Les prochains messages de Trump après avoir qualifié l’opération de « petite excursion » et de « court terme », car cela influence la prime de risque (surcoût lié à l’incertitude).
• Les chiffres d’inflation américains avec CPI mercredi et PCE vendredi, car cela peut faire bouger les rendements et le dollar.
• Si XAUUSD reste au-dessus de MA20 5105,75 et MA30 5073,06 (MA = moyenne mobile), car cela montre si la baisse actuelle est une simple consolidation ou une vraie cassure de tendance (rupture du mouvement haussier).

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FAQ

1. Pourquoi l’or a-t-il reculé vers 5 130 $ l’once ?
   L’or a reculé vers 5 130 $ l’once car les traders ont réduit leurs protections liées à la géopolitique (risques entre pays) après que le président Trump a suggéré que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer bientôt. Quand les marchés pensent que le risque de guerre pourrait durer moins longtemps, ils réduisent souvent ces positions de « assurance » sur l’or.
2. Comment l’or peut-il baisser alors que le risque d’inflation existe ?
   L’or peut baisser quand les rendements et le dollar américain montent. La crainte qu’un conflit long fasse monter l’inflation a poussé les traders à réduire leurs attentes de baisses de taux de la Fed. Cela peut maintenir les taux élevés plus longtemps, ce qui augmente le coût d’opportunité de détenir de l’or.
3. Qu’a dit Trump qui a changé le sentiment du marché ?
   Trump a décrit l’opération comme une « petite excursion » et une action « de court terme », ce qui a réduit certaines inquiétudes géopolitiques. Ce changement de ton peut diminuer rapidement la demande de valeur refuge, même avant une vraie désescalade.
4. En ce moment, l’or suit-il surtout la géopolitique ou les taux américains ?
   Les deux comptent, et l’équilibre peut changer selon les jours. Quand les titres suggèrent un conflit plus court, l’or suit souvent davantage les taux et le dollar. Quand les titres parlent d’escalade, l’or redevient souvent une couverture directe (protection) contre le risque.
5. Pourquoi le CPI et le PCE sont-ils importants pour le prix de l’or ?
   Le CPI et le PCE influencent les attentes sur la politique de la Fed. Si l’inflation ressort élevée, les marchés peuvent anticiper moins de baisses de taux, ce qui peut faire monter les rendements et peser sur l’or. Si l’inflation ralentit, les marchés peuvent relancer les paris sur des baisses de taux, ce qui peut aider l’or à remonter.

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