Stratégie face aux fortes variations du pétrole
Avec le West Texas Intermediate qui franchit le seuil des 100 $, nous entrons dans une période de variations de prix très fortes. La stratégie immédiate devrait privilégier une hausse des prix, avec des options d’achat (call) pour avril et mai aux prix d’exercice de 110 $ et 115 $ qui semblent intéressantes pour profiter de gains supplémentaires. Un « prix d’exercice » est le prix fixé à l’avance auquel on peut acheter (avec un call) ou vendre (avec un put) le pétrole via l’option. L’escalade du conflit laisse penser qu’il ne s’agit pas d’un pic de courte durée, mais du début d’une tendance haussière importante. La situation est urgente, car près de 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers passe par le détroit d’Ormuz, directement menacé par une action militaire iranienne. Les « liquides pétroliers » regroupent le pétrole brut et d’autres liquides issus du pétrole. Les données de l’Energy Information Administration (EIA), l’agence américaine qui publie des statistiques sur l’énergie, montrent régulièrement à quel point ce passage est vulnérable à l’instabilité régionale. Un « point d’étranglement » est un passage étroit où une perturbation peut bloquer une grande partie du trafic. Il faut supposer que toute perturbation à cet endroit retirerait du marché plusieurs millions de barils presque du jour au lendemain, ce qui rend une position acheteuse (« position longue ») plus attrayante. Une position longue consiste à miser sur une hausse des prix. On observe un schéma proche de chocs géopolitiques passés, comme la première réaction du marché à l’invasion de l’Ukraine en 2022, lorsque les prix ont brièvement grimpé vers 130 $ le baril. La stabilité relative de l’an dernier en 2025 paraît lointaine, car ce conflit touche plus directement des infrastructures clé de production et de transport maritime. Le précédent historique de la crise pétrolière des années 1970 suggère aussi que les prix pourraient monter davantage si le conflit s’étend. Cependant, le risque d’une baisse rapide des tensions ne peut pas être écarté, ce qui ferait chuter les prix fortement. Pour gérer ce risque, il est prudent de couvrir (« hedger ») des contrats à terme acheteurs en achetant des options de vente (put) « hors de la monnaie ». Couvrir signifie réduire le risque de perte en prenant une position qui compense une partie des mouvements défavorables. Un « contrat à terme » est un accord pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé. Une option de vente (put) donne le droit de vendre à un prix fixé. « Hors de la monnaie » signifie que le prix fixé par l’option est loin du prix actuel, ce qui coûte moins cher mais ne protège que si le marché bouge beaucoup. Cela fixe un plancher pour des positions déjà gagnantes. L’indice de volatilité du pétrole brut de la CBOE (OVX) — un indicateur des variations attendues des prix, calculé à partir des prix des options — dépasse probablement les sommets observés fin 2025, rendant les options chères mais utiles pour protéger le capital. Il faut aussi considérer les effets sur l’économie, car un pétrole à ces niveaux alimente l’inflation et peut influencer la politique des banques centrales. L’inflation correspond à la hausse générale des prix. Les baisses de taux attendues de la Réserve fédérale (Federal Reserve), la banque centrale des États-Unis, pour le second semestre pourraient être repoussées si les prix de l’énergie restent élevés, ce qui renforcerait le dollar américain. Un dollar plus fort pèse souvent sur le pétrole brut, ce qui crée une situation complexe pouvant limiter la hausse plus tard dans l’année.Politique économique et impact sur les prix
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