Signaux de ralentissement du marché du travail
Avec le recul, les demandes continues d’allocations chômage légèrement plus élevées que prévu observées en février 2025 ont été un signal précoce d’un ralentissement du marché du travail (moins d’embauches, plus de difficultés à retrouver un emploi). Cette tendance a continué jusqu’à la fin de l’année, avec la moyenne mobile sur 4 semaines des nouvelles demandes initiales (moyenne des quatre dernières semaines, utilisée pour lisser les variations) dépassant 230 000 en décembre 2025. Cela a augmenté la pression sur la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) pour envisager un changement de politique (ses choix sur les taux d’intérêt et les conditions de crédit). La situation est complexe car l’inflation (hausse générale des prix), même plus faible, reste difficile à faire baisser. La dernière mesure du Core PCE de janvier 2026 (indice des prix des dépenses de consommation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation, indicateur suivi par la Fed) est ressortie à 2,6 %, nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. La banque centrale doit donc arbitrer entre le risque d’un ralentissement de l’économie et la nécessité de limiter la hausse des prix. Dans ce contexte d’incertitude, nous pensons que la volatilité des marchés (fortes variations des prix) restera élevée dans les prochaines semaines. Le CBOE Volatility Index (VIX) (indice qui mesure l’ampleur attendue des variations du marché actions américain) évolue autour de 18, ce qui montre l’inquiétude des investisseurs sur la prochaine décision de la Fed. Les traders (personnes qui achètent et vendent des produits financiers à court terme) peuvent utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se couvrir (réduire le risque) : par exemple, acheter des puts (options de vente) sur de grands indices boursiers (paniers d’actions représentant le marché) afin de se protéger contre un ralentissement économique plus fort que prévu. Ce contexte peut aussi offrir des opportunités sur les produits sensibles aux taux d’intérêt (prix influencés par la hausse ou la baisse des taux). Nous voyons de l’intérêt dans des stratégies qui misent sur une baisse des taux longs (taux d’intérêt à long terme) si les données sur l’emploi continuent de se dégrader. Par exemple, acheter des options d’achat (calls) sur des ETF d’obligations du Trésor (fonds cotés en Bourse qui répliquent un portefeuille d’obligations d’État américaines) peut permettre de profiter d’une Fed plus accommodante (plus favorable à des taux plus bas).Opportunités de stratégie sur les taux d’intérêt
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