Risques Sur L’offre Au Premier Plan
Reuters a rapporté que l’Irak, deuxième plus grand producteur de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole, groupe de pays producteurs), a réduit sa production de près de 1,5 million de barils par jour à cause de limites de stockage et d’exportations bloquées. Des responsables ont indiqué que l’Irak pourrait arrêter jusqu’à 3 millions de barils par jour (bpd : barils par jour, mesure de production quotidienne) en quelques jours si les flux ne reprennent pas. Des données de MarineTraffic (service de suivi des navires) ont montré qu’au moins 200 navires, dont des pétroliers et des méthaniers (navires transportant du GNL), étaient au mouillage au large de l’Irak, de l’Arabie saoudite et du Qatar. UKMTO (centre britannique d’alerte pour la sécurité maritime) a déclaré que huit navires, dont Safeen Prestige, ont été touchés depuis samedi. La campagne est entrée dans son sixième jour après des informations selon lesquelles un sous-marin américain a coulé un navire de guerre iranien au large du Sri Lanka. Le secrétaire américain à la Défense, Pete Hegseth, a déclaré qu’il s’agissait de la « première attaque de ce type contre un ennemi depuis la Seconde Guerre mondiale ». Reuters a aussi cité un scénario d’une campagne américaine de quatre à cinq semaines et d’une fermeture effective d’Ormuz, avec un pétrole brut qui se dirigerait vers 100 $. Le président américain Donald Trump a proposé une assurance contre les risques (protection financière en cas de pertes) et des escortes navales (navires militaires pour sécuriser le passage), tandis que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a présenté d’autres mesures.Échos Du Marché Et Stratégie
Avec la mémoire du marché sur la crise d’Ormuz en 2025, nous voyons la situation actuelle comme une possible répétition de cette période très instable. Le conflit de l’an dernier, qui a fait grimper le WTI vers 100 $ le baril, a montré à quelle vitesse des événements géopolitiques (liés aux relations et conflits entre pays) peuvent bouleverser l’offre. Ce choc de prix a laissé une prudence durable sur les marchés de l’énergie. L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) est actuellement proche de 29. La volatilité signifie l’ampleur et la rapidité des variations de prix. C’est nettement plus bas que les sommets vus pendant les perturbations de 2025. Cela suggère un certain excès de confiance du marché, ce qui peut créer une occasion pour ceux qui anticipent un retour des tensions. La réserve stratégique de pétrole des États-Unis (stock public utilisé en cas d’urgence) reste proche de ses plus bas depuis 40 ans, autour de 365 millions de barils ; la capacité à amortir un nouveau choc d’offre est donc limitée. Nous pensons que les traders devraient envisager de construire des positions haussières via des options d’achat (call : contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur le WTI pour des contrats d’été 2026. La situation d’offre tendue, avec l’OPEP+ (OPEP et pays partenaires) qui devrait largement prolonger des réductions de production de 2,2 millions de barils par jour lors de sa prochaine réunion, pose un plancher solide sous les prix. Acheter des calls avec des prix d’exercice (strike : prix fixé dans le contrat) à 85 $ et 90 $ offre un potentiel de gain important avec un risque limité si une nouvelle perturbation de l’offre se produit. En regardant 2025, la production de l’Irak a été réduite de près de 1,5 million de barils par jour, un scénario qui peut facilement se répéter. Nous voyons des signes précoces de nouvelles frictions, avec de petits retards de transport signalés près du détroit de Bab el-Mandeb la semaine dernière. Une stratégie d’achat d’écarts de calls (call spreads : acheter un call et vendre un autre call à un prix d’exercice différent pour réduire le coût) pour juin pourrait donc être prudente, permettant de financer des options plus lointaines en vendant des options à plus court terme. Le contexte macroéconomique (tendances générales de l’économie) soutient cette idée : l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation payée par les ménages) de février 2026 est ressorti légèrement au-dessus des attentes à 3,3 %. Une nouvelle hausse des prix de l’énergie compliquerait les efforts des banques centrales pour maîtriser l’inflation, et pourrait accentuer les réactions du marché face à toute menace sur l’offre. Cela rend le secteur de l’énergie particulièrement sensible aux nouvelles géopolitiques dans les prochaines semaines.
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