Réévaluation des attentes de baisse des taux
La probabilité implicite de marché (probabilité déduite des prix des produits financiers) d’une baisse de taux de la BoE ce mois-ci est tombée d’environ 80% à près de 25%. Le rapport précise que les marchés de la livre sterling (marchés où l’on échange la monnaie britannique) se sont ajustés plus vite que d’autres. Rabobank retire sa prévision précédente de deux baisses de taux au premier semestre. Elle relie ce changement au risque que l’inflation reste au-dessus de 2% si le choc énergétique (hausse brutale des prix de l’énergie) dure, même si le chômage augmente. Elle ajoute que le Royaume-Uni a des marges limitées en politique monétaire (actions sur les taux et la quantité de monnaie) et en politique budgétaire (dépenses publiques et impôts) pour compenser l’impact, ce qui laisse l’économie vulnérable jusqu’à ce que les marchés de l’énergie se stabilisent. Si les tensions au Moyen-Orient diminuent et si les prix de l’énergie baissent, Rabobank pourrait à nouveau prévoir des baisses de taux en 2026.Conséquences de trading sur les taux, le change et les actions
Les attentes de baisses de taux cette année ont été perturbées par le choc énergétique. Il faut désormais envisager de vendre des contrats à terme SONIA (contrats à terme, c’est-à-dire accords pour acheter/vendre plus tard, basés sur le taux SONIA, un taux au jour le jour en livres utilisé comme référence), surtout pour le deuxième semestre 2026, car le marché retire les baisses auparavant intégrées dans les prix. Cette réévaluation reflète l’idée que le taux directeur restera inchangé le reste de l’année. Ce changement répond directement au Brent (pétrole de référence, utilisé comme prix “standard”) qui dépasse 95$ le baril, en forte hausse par rapport aux 80$ du début d’année. Avec les dernières données d’inflation du Royaume-Uni publiées par l’Office for National Statistics (organisme public de statistiques) montrant que l’IPC de janvier (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) est resté à 2,4%, ce pic de l’énergie rend un retour rapide vers l’objectif de 2% peu probable. La livre sterling devrait donc rester soutenue face à des monnaies comme l’euro, où la banque centrale est encore censée envisager un assouplissement (baisse de taux). Acheter des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur GBP/EUR permet de profiter de cette divergence de politique monétaire avec un risque limité. Une dynamique similaire a été observée en 2025, quand les écarts de taux (différences de taux d’intérêt entre pays) ont fait monter la livre au troisième trimestre. Pour les actions, cet environnement de taux élevés pèse sur l’indice FTSE 250 (indice d’actions britanniques surtout orientées vers l’économie locale). Des coûts d’emprunt plus élevés et des revenus des ménages sous pression suggèrent une baisse, ce qui rend les options de vente (put, contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice intéressantes pour se couvrir (réduire un risque) ou spéculer. C’est d’autant plus vrai que les dernières données montrent un chômage à 4,5%, signe d’une demande des ménages plus faible. La situation dépend toutefois des marchés de l’énergie, très instables, influencés par les tensions géopolitiques (liées aux relations et conflits entre pays). Cette incertitude suggère une hausse de la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) dans les prochaines semaines. Une stratégie “acheteuse de volatilité” (qui gagne si les prix bougent fortement), comme un straddle en options sur la livre (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice), pourrait bien fonctionner si les prix de l’énergie montent encore ou baissent vite.
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