La productivité du travail au Canada a baissé de 0,1 % d’un trimestre à l’autre au quatrième trimestre, comme prévu. Les données montrent que la production par heure travaillée (la quantité produite pour chaque heure de travail) a légèrement reculé sur la période.
Le résultat indique très peu de changement de productivité par rapport au trimestre précédent. Aucun autre chiffre n’a été fourni dans le résumé de publication, au-delà de la baisse trimestrielle de -0,1 %.
La productivité du quatrième trimestre 2025 à -0,1 % correspondait exactement à ce que le marché anticipait (les attentes des investisseurs et analystes). On ne s’attend donc pas à des mouvements brusques uniquement à cause de cette nouvelle. Cela confirme plutôt la tendance actuelle d’une économie au ralenti (croissance faible). Cela renforce l’histoire déjà dominante sur les marchés au lieu d’en créer une nouvelle.
Cette faiblesse persistante de la productivité laisse à la Banque du Canada très peu de marge pour augmenter les taux d’intérêt (le coût d’emprunter), même si l’inflation (la hausse générale des prix) reste autour de 2,8 % le mois dernier. La Banque a maintenu son taux directeur (le taux de référence qui influence les autres taux) à 3,25 % lors de sa décision de février, et ces données appuient l’idée qu’elle restera inchangée, ou qu’elle pourrait même baisser les taux plus tard cette année. Cela rend plus intéressantes les options (des contrats qui donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif) qui misent sur des taux canadiens stables à plus bas à moyen terme (sur plusieurs mois).
La situation est différente si on compare aux États-Unis, où le dernier rapport de productivité pour la même période montrait une hausse de 0,7 %. Cet écart croissant, observé depuis la mi-2024, continue de mettre une pression à la baisse sur le dollar canadien (ce qui tend à le faire perdre de la valeur). Cela renforce l’intérêt de positions acheteuses sur USD/CAD (parier sur la hausse du dollar américain par rapport au dollar canadien), car les capitaux (l’argent investi) ont tendance à aller vers l’économie la plus efficace.
Pour le marché boursier canadien, cette tendance est un frein de long terme (un facteur qui pèse durablement) pouvant réduire les marges bénéficiaires (la part du chiffre d’affaires qui reste en profit) des entreprises. L’indice S&P/TSX Composite (le principal indice boursier canadien) a moins bien fait que les indices américains pendant environ 18 mois, ce qui correspond à cet écart de productivité. Les traders (intervenants de marché) peuvent envisager des options de vente de protection (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé, pour se protéger d’une baisse) sur des ETF (fonds cotés en bourse, des fonds qui se négocient comme une action) couvrant largement le marché canadien, comme couverture (protection) contre ce ralentissement économique persistant.
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