Trajectoire attendue du taux final
La trajectoire de politique monétaire est décrite comme allant plutôt vers un taux final de 3,25%. Le zloty devrait sous-performer (c’est-à-dire évoluer moins bien) que des monnaies comparables jusqu’après la prochaine élection législative en Pologne, possiblement en novembre 2027. S’il n’y a pas de surprise aujourd’hui, l’attention devrait se déplacer vers la conférence de presse de demain après-midi. Cet événement devrait donner plus de détails sur les intentions futures en matière de taux que l’annonce elle-même. En revenant sur 2025, on a observé un schéma clair: une NBP « dovish » (accommodante, donc plus favorable aux baisses de taux) a pesé sur le zloty. La trajectoire vers des taux plus bas a créé un frein prévisible pour la monnaie. Cette tendance — l’assouplissement de la politique monétaire entraînant une faiblesse du zloty — est un point important pour le marché actuel. À la date d’aujourd’hui, le 4 mars 2026, l’inflation en Pologne est à 3,1%, au-dessus de l’objectif de 2,5% de la banque centrale. Malgré cela, avec un taux directeur (taux principal fixé par la banque centrale) maintenu à 4,50%, la NBP semble hésiter à adopter une position plus « hawkish » (restrictive, donc plus encline à relever les taux). Cela peut freiner une hausse nette du zloty face à l’euro ou au dollar.Idées de trading et de couverture
Pour les traders qui anticipent une nouvelle faiblesse du zloty, acheter des options d’achat (call: droit d’acheter, sans obligation) sur EUR/PLN pour les prochaines semaines est une stratégie directe. Une option donne le droit d’acheter la paire à un prix fixé à l’avance (prix d’exercice). Cela permet de profiter d’une hausse de EUR/PLN si le zloty se déprécie après les commentaires de la NBP, avec un risque limité au coût de l’option (la prime: somme payée pour acheter l’option). Compte tenu du risque de messages inattendus lors de la conférence de presse, la volatilité (ampleur des variations de prix) peut se trader. Un straddle acheteur (« long straddle »: achat simultané d’un call et d’une option de vente put, au même prix d’exercice et à la même échéance) sur USD/PLN peut être pertinent. Cette position gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre, en profitant de l’incertitude sur la trajectoire future des taux. Vendre le zloty via le marché à terme trois mois (« forward »: contrat qui fixe aujourd’hui un taux de change pour une date future) est une autre approche. Cela permet de verrouiller un taux de change dès maintenant pour une date ultérieure, et de gagner si le taux au comptant (« spot »: taux de change immédiat) se dégrade plus que ce que le prix à terme intègre. C’est une méthode courante pour exprimer une vue baissière sur une monnaie quand sa banque centrale est jugée en retard face à l’inflation. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.
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