Yannis Stournaras, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE et gouverneur de la Banque de Grèce, a déclaré à Reuters que la BCE a besoin de souplesse sur la politique monétaire (les décisions qui influencent les taux d’intérêt et la quantité de monnaie en circulation) à cause de la guerre impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran. Il a dit que l’inflation (hausse générale des prix) pourrait subir une pression à la hausse si le conflit continue, et que la BCE reste vigilante, sans urgence de changer sa politique. Les marchés n’ont pas réagi immédiatement sur l’euro. EUR/USD reculait de 0,7% vers 1,1600 au moment de la publication, dans le contexte de la guerre au Moyen-Orient.

Mandat de la BCE et cadre de politique

La Banque centrale européenne, basée à Francfort, fixe les taux d’intérêt et pilote la politique monétaire (les mesures pour influencer l’économie via le crédit et la monnaie) pour la zone euro. Son objectif principal est la stabilité des prix, avec une inflation visée autour de 2%, et les décisions sont prises huit fois par an par le Conseil des gouverneurs. L’assouplissement quantitatif (QE) est un outil utilisé dans des situations exceptionnelles: la BCE crée de la monnaie pour acheter des actifs comme des obligations d’État ou d’entreprises (titres de dette). Cela tend souvent à affaiblir l’euro. La BCE a utilisé le QE en 2009-11, en 2015, et pendant la pandémie de Covid. Le resserrement quantitatif (QT) est l’inverse du QE, utilisé quand la reprise est en cours et que l’inflation augmente. Avec le QT, la BCE arrête ses nouveaux achats d’obligations et cesse de réinvestir l’argent récupéré quand des obligations arrivent à échéance (fin de la durée de l’obligation). Cela soutient souvent l’euro. La Banque centrale européenne signale qu’elle doit rester souple dans sa politique à cause de la guerre au Moyen-Orient. Cela signifie que la trajectoire des taux d’intérêt, que l’on pensait plus lisible, devient incertaine. Les traders devraient se préparer à d’éventuels changements de politique qui n’étaient pas envisagés il y a encore quelques semaines.

Conséquences de marché sur les taux et la volatilité

Le conflit crée déjà une pression à la hausse sur l’inflation. Nous avons vu les contrats à terme (prix fixés aujourd’hui pour une livraison future) sur le Brent (pétrole de référence) grimper au-dessus de 115$ le baril, un niveau inédit depuis la crise énergétique de 2022. Cette hausse contribue à la dernière estimation rapide (première estimation publiée tôt) de l’inflation en zone euro pour février 2026, qui a montré une hausse inattendue à 3,1%. C’est un retournement par rapport à la baisse progressive de l’inflation observée pendant une grande partie de 2025, quand la BCE devait commencer un cycle régulier de baisses de taux. Même si la banque centrale peut vouloir combattre cette nouvelle hausse des prix, elle surveille aussi un ralentissement économique. Les dernières commandes d’usines allemandes (indicateur important de l’activité) ont montré une forte baisse de 2,5% le mois dernier. L’euro reflète déjà cette incertitude, avec EUR/USD qui recule à 1,1600 alors que les investisseurs se tournent vers la sécurité perçue du dollar américain. Le marché intègre désormais une prime de risque plus élevée (surcoût lié à l’incertitude) pour les actifs européens jusqu’à ce que les prochaines étapes de la BCE soient plus claires. Cela ressemble à une recherche de sécurité, qui pénalise la monnaie de la région la plus exposée aux conséquences géopolitiques. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un prix, comme une devise ou un taux), cet environnement signifie que la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, reflétée dans les prix des options) sur l’euro va probablement augmenter dans les prochaines semaines. Nous pensons que des stratégies qui profitent d’un grand mouvement de prix, quel que soit le sens, deviennent plus intéressantes. Envisagez d’acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour se positionner en vue d’un mouvement marqué quand la BCE sera contrainte d’agir. Cette logique vaut aussi pour les produits dérivés sur taux d’intérêt, car la trajectoire des contrats Euribor (taux interbancaire de référence en euros) devient floue. Ce qui ressemblait à une série simple de baisses de taux cette année est maintenant incertain. Cela rend les options sur contrats à terme de taux d’intérêt utiles pour se couvrir contre soit une décision surprise de maintenir des taux élevés pour lutter contre l’inflation, soit une baisse d’urgence pour soutenir la croissance. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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