Les banques centrales signalent une flexibilité de politique
L’EUR/USD (taux euro/dollar) s’est échangé près de 1,1700 après un début de semaine en mode « aversion au risque » (les investisseurs cherchent la sécurité et vendent les actifs risqués). Martin Kocher, membre de la BCE (Banque centrale européenne), a déclaré que la BCE devrait être prête à faire évoluer les taux d’intérêt « dans un sens comme dans l’autre » si l’incertitude augmente. Le GBP/USD (taux livre/dollar) s’est échangé près de 1,3420 après être descendu plus tôt à 1,3314, son plus bas depuis le 17 décembre. Des élections locales dans le nord de l’Angleterre ont affaibli la position du Premier ministre Keir Starmer au sein du Parti travailliste. L’USD/JPY (taux dollar/yen) s’est échangé près de 157,30. L’AUD/USD (taux dollar australien/dollar américain) s’est échangé près de 0,7100 après une ouverture avec un « gap » (écart de prix entre la clôture et l’ouverture), puis a réduit ses pertes à mesure que les prix des matières premières ont monté. L’or s’est échangé à 5 330 $ et a rendu environ la moitié de ses gains de la séance. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, un record annuel.Principales publications de données à suivre
Les données attendues incluent les permis de construire en Australie, des publications sur l’industrie et des PMI (indices d’activité), l’IPCH (indice des prix à la consommation harmonisé) de la zone euro et l’IPC (indice des prix à la consommation) italien, puis le PIB (produit intérieur brut), des PMI, l’IPC, les données ADP (estimation privée de l’emploi aux États-Unis), l’ISM services (indice d’activité des services), les demandes d’allocations chômage, et les NFP (emplois non agricoles) aux États-Unis. Le conflit qui s’intensifie entre les États-Unis et l’Iran augmente fortement l’incertitude sur les marchés, ce qui pousse à acheter de la volatilité (ampleur des variations de prix). Nous regardons des stratégies d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre) comme les straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou les strangles (achat d’un call et d’un put avec des prix d’exercice différents) sur les grands indices et les principales paires de devises, car la volatilité implicite (volatilité déduite des prix des options) grimpe fortement, comme en 2022. Couvrir une exposition aux actions avec des options put (droit de vendre, protection en cas de baisse) est une défense importante. Avec le DXY à un plus haut de cinq semaines, le dollar apparaît comme la principale valeur refuge (actif jugé plus sûr), attirant des capitaux loin des autres refuges. Cela peut durer tant que le conflit reste actif, comme après le début de la guerre en Ukraine en février 2022. Nous pouvons envisager de rester acheteurs de dollar via des contrats à terme (futures, accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou en achetant des options call (droit d’acheter). Le conflit direct au Moyen-Orient met immédiatement en danger l’offre mondiale d’énergie, surtout à cause de la proximité de l’Iran avec le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 21 % de la consommation mondiale de pétrole (liquides pétroliers). Nous pensons que les prix du pétrole peuvent encore monter, ce qui rend des positions acheteuses sur les futures WTI (pétrole américain de référence) et Brent (pétrole de référence en Europe) une façon directe de jouer la crise. Acheter des options call sur de grandes actions et ETF (fonds cotés en bourse) du secteur de l’énergie est aussi possible. Le mouvement de l’or montre qu’il subit la force du dollar, malgré un contexte de prudence. Même si le prix a dépassé 5 300 $, le fait qu’il ne garde pas ses plus hauts suggère que le dollar domine pour l’instant. Nous voyons cela comme temporaire : un signe de désescalade, ou un arrêt de la hausse du dollar, pourrait relancer une forte hausse de l’or. Pour les paires de devises, nous anticipons une faiblesse des monnaies sensibles au risque comme le dollar australien, et des monnaies pro-cycliques (qui montent avec la croissance) comme l’euro. L’incertitude politique au Royaume-Uni rend la livre fragile ; nous considérons donc que vendre GBP/USD et EUR/USD est favorable. Même le yen japonais ne joue pas son rôle de refuge, ce qui veut dire que vendre USD/JPY n’est plus l’idée automatique en période de crise. Cette semaine est chargée en données économiques, avec le rapport NFP américain vendredi. Même si la géopolitique domine, un chiffre d’emploi très faible pourrait freiner la hausse du dollar et ajouter de la volatilité. Les données économiques peuvent contredire ou renforcer l’histoire géopolitique, créant des mouvements rapides et difficiles à prévoir.
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