L’USD/CAD a progressé lundi, car la demande de dollar américain a augmenté dans un climat de réduction du risque (les investisseurs évitent les actifs risqués) lié à la guerre entre les États-Unis et l’Iran. La paire s’échangeait près de 1,3680, en hausse d’environ 0,30 %. Le mouvement a suivi des frappes conjointes États-Unis–Israël contre l’Iran pendant le week-end, qui ont tué le guide suprême iranien, l’ayatollah Ali Khamenei. L’Iran a ensuite lancé des attaques par missiles et drones contre des bases militaires américaines dans plusieurs pays du Golfe.

Réaction du marché et demande d’actifs refuges

Les prix du pétrole ont augmenté à cause des craintes de perturbations de l’approvisionnement via le détroit d’Ormuz, ce qui a soutenu le dollar canadien et limité des pertes supplémentaires. L’Iran n’a pas annoncé de blocage, mais le Corps des gardiens de la révolution islamique (force militaire puissante liée à l’État) aurait averti des navires par radio VHF (radio maritime à très haute fréquence) que « aucun navire n’est autorisé à passer ». Le West Texas Intermediate (WTI, un pétrole de référence aux États-Unis) est monté près de 73 $ à l’ouverture hebdomadaire avant de reculer pendant la séance européenne. Il s’échangeait ensuite autour de 70,89 $, en hausse de plus de 5 % sur la journée et proche de son plus haut niveau depuis juin 2025. Au Canada, l’indice PMI manufacturier (indice qui mesure l’activité des usines; au-dessus de 50 = expansion) de S&P Global a grimpé à 51 en février contre 50,4 en janvier. Aux États-Unis, le PMI manufacturier de l’ISM (indice similaire publié par un institut américain) a légèrement baissé à 52,4 contre 52,6, et l’indice de l’emploi (sous-composante sur l’embauche) est monté à 48,8 contre 48,1. L’indice des nouvelles commandes (sous-composante sur la demande) a reculé à 55,8 contre 57,1, tandis que l’indice des prix payés (mesure des hausses de coûts des entreprises, indicateur d’inflation) a grimpé à 70,5 contre 59,0. Les données américaines attendues cette semaine incluent l’ADP (estimation privée des créations d’emplois) mercredi, les demandes initiales d’allocations chômage (nouveaux dossiers de chômage) jeudi, et les Nonfarm Payrolls (rapport officiel sur l’emploi hors agriculture) vendredi.

Couverture de portefeuille et stratégies face à la volatilité

Avec l’escalade du conflit États-Unis–Iran, on retrouve un contexte classique de réduction du risque, qui augmente la demande pour le dollar américain, considéré comme valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de stress). La réaction la plus probable est une hausse de la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) sur de nombreux marchés dans les prochaines semaines. On peut envisager d’acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) qui gagnent lorsque les prix bougent fortement. La menace sur le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ un cinquième de l’offre mondiale quotidienne de pétrole, augmente le risque d’une forte hausse du brut. Une situation comparable a eu lieu début 2022, quand des événements géopolitiques ont fait bondir le WTI de plus de 30 % en moins d’un mois. L’achat d’options d’achat (call, option qui profite d’une hausse) sur les contrats à terme (futures, contrats d’achat/vente à une date future) de pétrole permet de profiter d’un choc d’offre potentiel avec un risque limité à la prime payée. La paire USD/CAD est tirée dans deux directions, ce qui rend les paris sur une tendance plus difficiles. La recherche de sécurité soutient le dollar américain, mais des prix du pétrole très élevés, comme mi-2025, soutiennent fortement le dollar canadien, lié aux matières premières (économie exportatrice de ressources). Cette opposition suggère des stratégies de trading en range (acheter près du bas d’un couloir, vendre près du haut) ou des options comme le strangle (acheter un call et un put, option de vente, à des prix d’exercice différents) jusqu’à ce qu’un facteur domine. Pour se protéger contre un recul plus large des marchés, il faut surveiller le VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur »). Historiquement, des chocs de cette ampleur provoquent une hausse rapide de la volatilité; par exemple, le VIX a plus que doublé au début de la pandémie de 2020. Acheter des contrats à terme sur le VIX ou des options d’achat peut servir d’assurance de portefeuille, c’est-à-dire une protection qui gagne lorsque la peur augmente. La forte hausse de l’indice ISM des prix payés à 70,5 est un signal de pressions inflationnistes (hausse générale des prix). Cela met l’accent sur le rapport sur l’emploi de vendredi pour anticiper la trajectoire de la Réserve fédérale (banque centrale américaine). Un rapport sur l’emploi solide, combiné à ces données sur les prix, renforcerait probablement le dollar, car cela soutiendrait une position plus restrictive (hawkish, favorable à des taux plus élevés) de la banque centrale.

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