Martin Kocher, gouverneur de l’Österreichische Nationalbank et membre de la Banque centrale européenne (BCE), a déclaré lundi dans une interview au Wall Street Journal que la BCE devrait être prête à modifier rapidement les taux d’intérêt à la hausse comme à la baisse. Il a dit que l’incertitude a augmenté depuis le début de l’année, ce qui signifie que le taux directeur (le principal taux fixé par la banque centrale, qui influence les autres taux) pourrait à nouveau être baissé.

Perspectives de volatilité des taux

Il a dit qu’une perturbation des marchés du pétrole ou du transport maritime via le détroit d’Ormuz pourrait augmenter les coûts et faire monter l’inflation (hausse générale des prix). Il a dit que les décideurs (les responsables de la politique monétaire) tiendront compte des mouvements de la monnaie (variations de la valeur de l’euro), mais qu’ils n’auront pas d’effet décisif sur les décisions de taux d’intérêt. Nous voyons des signaux clairs que la banque centrale est prête à modifier rapidement les taux dans un sens ou dans l’autre. Cette perspective augmente la volatilité (ampleur et fréquence des variations de prix), et nous avons vu la volatilité implicite (niveau de volatilité estimé par les prix des options) sur les options Euribor à 3 mois (contrats d’options basés sur un taux de référence pour les prêts en euros à court terme) bondir d’environ 12% au cours du dernier mois. Les traders (intervenants de marché) devraient s’attendre à des variations de prix plus fortes sur les contrats à terme (contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard) sur les obligations d’État. La probabilité d’une baisse du taux directeur augmente à cause de l’incertitude accrue depuis le début de l’année. Les données PMI flash (indicateur rapide basé sur des enquêtes auprès d’entreprises, publié avant les chiffres définitifs) de février 2026 ont montré un ralentissement préoccupant des services, ce qui renforce l’idée d’une baisse de taux préventive (agir avant que la situation ne se dégrade). Nous avons observé une dynamique similaire fin 2025, lorsque des données faibles ont poussé le marché à anticiper un assouplissement (baisse des taux) avant que la banque ne confirme un ton accommodant (orientation favorable à des taux plus bas).

Se positionner face à un risque dans les deux sens

Cependant, une hausse soudaine de l’inflation pourrait imposer une hausse des taux. Les tensions récentes dans le détroit d’Ormuz ont déjà ramené le prix du Brent (pétrole de référence) vers 90$ le baril, et le dernier rapport d’inflation HICP de la zone euro (indice harmonisé des prix à la consommation, mesure officielle de l’inflation) a montré une hausse des coûts de l’énergie pour la première fois en quatre mois. Cela crée un risque concret d’accélération rapide des pressions sur les coûts (hausse des dépenses pour les entreprises, pouvant être répercutée sur les prix). Compte tenu de ces forces opposées, des stratégies qui gagnent en cas de grand mouvement, quel que soit le sens, sont prudentes. Nous pensons que l’utilisation de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) comme l’achat d’un straddle (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix et à la même échéance) sur des contrats à terme de taux à court terme est une approche logique. Cela permet de profiter d’un changement important de politique, que ce soit une baisse ou une hausse inattendue. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets