Réaction précoce du marché aux tensions avec l’Iran
TD Securities a déclaré que l’or pourrait monter jusqu’à 200 $ par once à l’ouverture, et que l’argent (le métal) devrait aussi progresser. Elle a ajouté que les points morts d’inflation des TIPS (obligations américaines protégées contre l’inflation) pourraient augmenter, et que la courbe des rendements du Trésor pourrait se pentifier dans un scénario de baisse (les rendements baissent surtout sur les maturités longues), avec des rendements à 10 ans attendus en baisse tandis que les marchés intègrent davantage de baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis). Les points d’attention de la semaine prochaine incluent le rapport américain sur l’emploi non agricole (Non-Farm Payrolls, statistique mensuelle de l’emploi hors agriculture) vendredi, avec des prévisions d’un chômage stable à 4,3 % et de créations d’emplois de 90 000 en février. D’autres publications incluent les ventes au détail et les enquêtes ISM (indices d’activité basés sur des sondages auprès d’entreprises) pour l’industrie et les services. L’article a été corrigé pour retirer une citation dépassée sur un délai de 10 à 15 jours lié à Trump et à l’Iran. Il a été produit avec un outil d’IA et relu par un éditeur. Compte tenu des tensions renouvelées dans le détroit d’Ormuz, les marchés réagissent par une recherche de sécurité. Les premiers mouvements montrent des achats du dollar américain larges mais mesurés, qui devraient continuer, car le dollar bénéficie de son statut de valeur refuge (actif perçu comme plus stable en période d’incertitude). Cette situation ressemble à ce qui a été observé lors d’épisodes comparables en 2025. La réaction immédiate devrait être guidée par l’attente de davantage de baisses de taux de la Réserve fédérale, car le risque géopolitique assombrit les perspectives économiques. En fait, les swaps overnight (contrats qui reflètent les anticipations de taux à court terme) intègrent maintenant une probabilité de 55 % d’une baisse de taux à la réunion de mai, contre 30 % la semaine dernière. Le rendement du Trésor à 10 ans a déjà baissé de 12 points de base à 3,85 % sur ces craintes.Principaux risques pour les monnaies, les taux et les matières premières
Sur le marché des changes, le franc suisse est la seule grande monnaie à faire mieux que le dollar. Nous pensons que les monnaies liées aux matières premières (devises de pays exportateurs de ressources), comme le dollar canadien, devraient mieux tenir que l’euro ou le dollar australien, surtout parce que les positions spéculatives acheteuses sur l’euro (paris sur une hausse), étaient proches de leurs plus hauts depuis 18 mois, ce qui le rend vulnérable à une baisse. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif), cela peut suggérer des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) qui misent sur un dollar plus fort face à l’EUR et à l’AUD. L’or a bondi de plus de 50 $ à 2 350 $ l’once, jouant le rôle de couverture géopolitique (actif utilisé pour réduire le risque en cas de crise). On a vu un scénario similaire au début du conflit en Europe de l’Est en 2022, lorsque l’or a fortement monté en peu de temps. Le pétrole Brent a aussi grimpé jusqu’à 91 $ le baril, et même s’il s’est stabilisé, le risque d’un choc durable d’offre (baisse prolongée des volumes disponibles) est maintenant intégré dans les produits dérivés sur l’énergie. Cette semaine, l’attention du marché sera partagée entre ces événements géopolitiques et le rapport Non-Farm Payrolls de vendredi. Le consensus actuel prévoit environ 160 000 emplois créés en février, avec un chômage à 3,6 %. Un rapport faible renforcerait les appels à des baisses de taux de la Fed et pourrait soutenir davantage les actifs refuges.
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