Le calme des graphiques masque un risque latent. Si les responsables de la Banque du Japon (BoJ) signalent ne serait‑ce qu’un léger changement de ton, le carry trade en yen qui a alimenté les marchés mondiaux pourrait se dénouer avec force.
La période de blackout empêche les membres de la Fed de gérer les attentes, laissant au marché une hypothèse claire : la Fed assouplit. Bien que le 3.75% projeté soit déjà intégré, le Résumé des projections économiques et le ton de Powell détermineront jusqu’où les marchés prolongeront le récit d’assouplissement en 2026.
Le dot plot sera crucial. Les traders ont besoin de confirmation que la Fed s’aligne sur la trajectoire agressive déjà intégrée par le marché. Toute hésitation pourrait forcer un réajustement des devises et des actifs risqués.
Fin du resserrement quantitatif (QT) et retournement de la liquidité
La fin du QT marque le retour de conditions de liquidité favorables.
L’injection de $13.5 milliards en repo par la Fed, la deuxième plus importante depuis la pandémie, signale des tensions dans le système financier. L’histoire montre que lorsque le QT se termine sous contrainte, le QE suit souvent. Bien que le consensus attende un retour formel du QE en 2026, la trajectoire pourrait dépendre de changements de leadership, le mandat de Powell prenant fin en May 2026
Les marchés de prédiction placent Kevin Hassett comme principal candidat à la présidence de la Fed avec une probabilité de 74%. En cas de nomination anticipée, le marché pourrait commencer à se positionner sur l’orientation du futur président plutôt que sur les indications de Powell. Cette dynamique pourrait accélérer les anticipations d’un assouplissement plus précoce et plus profond.
Points forts des banques centrales: BoJ, RBA et BoC
Alors que la politique américaine s’oriente vers l’accommodation, plusieurs banques centrales étrangères ajoutent des couches d’incertitude à la stabilité des marchés. La BoJ reste le risque clé, aux côtés de signaux importants de la Reserve Bank of Australia (RBA) et de la Bank of Canada (BoC) cette semaine.
Si la BoJ relève ses taux de 0.5% à 0.75% le 19 December, l’écart réduit entre le Japon et les États‑Unis rendrait les carry trades financés en yen plus coûteux à dénouer. Une telle situation pourrait contraindre les investisseurs à vendre des actifs américains pour régler leurs engagements en yen, créant les conditions d’une correction rapide et désordonnée.
Ce risque reflète les épisodes de volatilité des précédents squeezes de carry trade.
Un choc provoqué par la BoJ pousserait toutefois probablement la Fed vers un assouplissement encore plus profond ou une réactivation anticipée du QE afin de stabiliser la liquidité. La pression à court terme contrasterait donc avec un potentiel soutien haussier à plus long terme pour les actifs risqués.
Au‑delà du Japon, les traders devraient également surveiller le ton de la politique de la RBA et le taux au jour le jour de la BoC, qui pourraient influencer le sentiment cross‑asset, surtout s’ils renforcent ou contredisent le récit mondial d’assouplissement.
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Commentaires des analystes |
|---|---|---|---|---|---|
| Mar 09 Dec | JPY | Discours du gouverneur de la BoJ, Ueda | – | – | Si la BoJ signale une hausse continue ou un relèvement supérieur aux attentes, l’USDJPY pourrait baisser. |
| Mar 09 Dec | USD | Offres d’emploi JOLTS | 7.14M | – | Une lecture faible pourrait inciter la Fed à agir au‑delà de décembre et affaiblir l’USD. |
| Jeu 11 Dec | USD | Taux des fonds fédéraux | 3.75% | 4.00% | Le marché a déjà intégré la baisse. La déclaration de Powell devrait probablement influencer les marchés. |
| Mar 16 Dec | USD | Variation de l’emploi non agricole & taux de chômage | – | – | Un indicateur clé de la vigueur du marché du travail. Un chiffre faible pourrait accélérer les anticipations de nouvelles baisses de taux de la Fed. |
Pour une vue complète des prochains événements économiques, consultez le Calendrier économique de VT Markets.
Mouvements clés de la semaine
USDX
- L’USDX évolue autour de la zone surveillée de 99.10 où une action baissière est attendue.
- Si le prix progresse, les traders devraient surveiller 99.40 pour une reprise de la structure baissière.
- La poursuite à la baisse ouvre l’intérêt à 98.50.
EURUSD
- Un mouvement vers le bas jusqu’à 1.1605 offre une zone à surveiller pour des réactions haussières.
- La structure haussière pourrait rencontrer une résistance à 1.1710.
GBPUSD
- Le GBPUSD a rejeté la zone surveillée de 1.3405.
- La consolidation continue vers le bas pourrait viser 1.3250 pour une action haussière.
USDJPY
- L’USDJPY a évolué au‑dessus de la ligne de tendance descendante.
- Si le prix progresse, les traders devraient surveiller 156.00 pour une éventuelle réaction baissière.
Or (XAUUSD)
- L’or a progressé avant de se retourner à la baisse.
- Le niveau clé reste 4175 pour les réactions à court terme.
- Si la consolidation s’approfondit, la prochaine zone haussière se situe autour de 4070.
SP500
- Le SP500 a dépassé le sommet de 6888.
- Les traders devraient surveiller le comportement du prix à l’intérieur du canal ascendant.
Bitcoin (BTCUSD)
- Le Bitcoin s’est retourné à la baisse après avoir franchi le sommet de 93,156.
- Si la consolidation se poursuit, la structure haussière sera surveillée une fois que le prix reprendra 90,277.
Conclusion
La semaine à venir se situe à la croisée des chemins entre l’évolution de la politique américaine et la montée des risques à l’étranger. La baisse attendue de la Fed, associée à la fin du QT, ramène la liquidité au centre du comportement des marchés, tandis que la prochaine décision de la BoJ pourrait déstabiliser des positions construites sur des années de financement bon marché en yen.
Les conditions de trading pourraient se resserrer ou s’ouvrir rapidement à mesure que ces forces se heurtent.
Dans ce contexte, l’attention se porte sur le message de la Fed, les signaux issus de la mécanique du système financier, et la réaction des prix autour des principales zones identifiées sur les paires en USD, les indices, les matières premières et les cryptos.
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